ปักกิ่ง แม้ว่าฮ่องกงจะเป็นตลาดอันดับหนึ่งของโลกสำหรับการเสนอขายหุ้น IPO แต่ก็กำลังเผชิญกับแนวโน้มที่หุ้นที่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์มีผลการดำเนินงานที่อ่อนแอลงเรื่อยๆ
ตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงครองอันดับหนึ่งของโลกในด้านเงินทุนที่ระดมได้จากการเสนอขายหุ้น IPO ในปีที่ผ่านมา แซงหน้าตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กและแนสแด็ก ซึ่งอยู่ในอันดับสองและสามตามลำดับจากข้อมูลของ KPMG ซึ่งระบุว่า โมเมนตัมที่แข็งแกร่งในปี 2025 ยังคงดำเนินต่อไปในไตรมาสแรกของปีนี้ โดยมีบริษัทมากกว่า 600 แห่ง ที่รอเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง ณ วันพฤหัสบดี ตามข้อมูลจากเว็บไซต์ของตลาดหลักทรัพย์
อย่างไรก็ตาม โดยรวมแล้ว หุ้น IPO ในฮ่องกงมีผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ จากจำนวนหุ้นที่เข้าจดทะเบียนทั้งหมด 179 รายการตั้งแต่เดือนมกราคม 2025 ประมาณครึ่งหนึ่งมีราคาลดลงในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา ตามข้อมูลจากบริษัท Wind Information ของจีน ซึ่งแตกต่างจากดัชนี Hang Seng ที่ลดลงเล็กน้อย และดัชนี FTSE Renaissance Global IPO Index ที่เพิ่มขึ้นมากกว่า 10% ในช่วงเวลาเดียวกัน
สำหรับ หุ้นที่เข้าร่วมโครงการ Stock Connect ซึ่งเปิดโอกาสให้ชาวจีนแผ่นดินใหญ่ลงทุนโดยตรง ความแตกต่างของผลตอบแทนยิ่งแย่ลงไปอีก จากหุ้นจดทะเบียนในฮ่องกง 33 ตัวที่เข้าร่วมโครงการ Connect เมื่อวันที่ 9 มีนาคม หุ้นกว่าครึ่งมีราคาเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าตัวระหว่างวัน IPO กับวันสุดท้ายของการซื้อขายก่อนที่จะเข้าร่วมโครงการ โดยมีหุ้น 8 ตัว รวมถึง Deepexi สตาร์ทอัพด้าน AI ที่ราคาพุ่งขึ้นมากกว่า 300% ในช่วงเวลาดังกล่าว
หุ้นทั้ง 8 ตัวในกลุ่มนี้ราคาลดลง 10% หรือมากกว่านั้นนับตั้งแต่นั้นมา โดยหุ้น Deepexi ลดลง 51% ณ วันที่ 3 มิถุนายน
ปักกิ่งกำลังจับตาดูเรื่องนี้อยู่ หนังสือพิมพ์ Securities Times ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลจีน เป็นสื่อล่าสุดที่รายงาน ความกังวลเกี่ยวกับการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วและการร่วงลงตามมาของหุ้น IPO บางตัวในฮ่องกง เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม
ลีโอนิด มิโรนอฟ ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Gavekal กล่าวว่า หุ้น H ของฮ่องกงจำนวนมากมีการซื้อขายในรูปแบบหุ้น A ของจีนแผ่นดินใหญ่แล้ว เงินทุนจึงไหลกลับไปยังหุ้น A ซึ่งมักมีราคาถูกกว่า หลังจากที่หุ้นเหล่านั้นเข้าร่วมโครงการ Connect แล้ว
ติง เหวินเจี๋ย นักกลยุทธ์ด้านการลงทุนสำหรับโครงการลงทุนระดับโลกของบริษัท China Asset Management Co. กล่าวว่า บริษัทสังเกตเห็นว่ากองทุนบางแห่งในฮ่องกงได้ใช้ประโยชน์จากการเข้าร่วมโครงการ Connect เป็นช่องทางในการสร้างผลตอบแทนเพิ่มเติม
เมื่อฤดูใบไม้ผลิที่ผ่านมา โกลด์แมน แซคส์ คาดการณ์ว่าบริษัทต่างๆ จะระดมทุนได้ประมาณ 60 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้จากการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงซึ่งเกือบสองเท่าของจำนวน 36 พันล้านดอลลาร์ที่ระดมได้ในปี 2025 อย่างไรก็ตาม เมื่อวันพุธที่ผ่านมา บริษัทด้านการลงทุนแห่งนี้ได้ปรับลดอันดับหุ้น H ของฮ่องกง ลง และแนะนำให้ลงทุนในหุ้น A ของจีนแผ่นดินใหญ่แทน เนื่องจากมีโอกาสลงทุนในธุรกิจฮาร์ดแวร์ปัญญาประดิษฐ์มากกว่า
เบนจามิน คาเวนเดอร์ กรรมการผู้จัดการของ China Market Research Group กล่าวกับ CNBC ว่า ค่าธรรมเนียมที่ต่ำลง การระดมทุนที่อ่อนแอลง และการแข่งขันที่รุนแรงขึ้น หมายความว่า “ภาคการเงินบางส่วนของจีนได้รับแรงกดดันอย่างไม่ต้องสงสัย” “สิ่งนี้อาจทำให้มีการมุ่งเน้นไปที่ผลการดำเนินงานระยะสั้นมากขึ้น”
ตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (HKEX) กล่าวในแถลงการณ์ต่อสำนักข่าวซีเอ็นบีซีว่า ผลการดำเนินงานของราคาหุ้นได้รับอิทธิพลจากปัจจัยหลายประการ
การทดสอบตลาดครั้งต่อไป: เทคโนโลยี Knowledge Atlas บริษัทผู้พัฒนาโมเดล AI ชื่อ Zhipu เป็นหนึ่งในหุ้นที่มีชื่อเสียงที่สุดที่คาดว่าจะเริ่มซื้อขายในตลาดหลักเซี่ยงไฮ้ผ่านทาง Connect ในวันจันทร์ ขณะที่บริษัท AI อีกแห่งหนึ่งคือMiniMax คาดว่า จะเข้าร่วมในช่วงปลายฤดูร้อนนี้ ทั้งสองบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงเมื่อเดือนมกราคมที่ผ่านมา
